华见晨安之声

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商场概述

上周五，AI担忧加重压垮好意思股，纳指收跌近2%、标普跌超1%，全周均转跌，谈指跌落记录高位，全周仍涨超1%、连涨三周；芯片和AI股重挫，英伟达跌超3%、领跌科技巨头，芯片指数跌超5%，博通功绩电话会后跌11%，传出数据中心缓期的甲骨文跌4.5%、财报后两日跌近15%；特斯拉逆市反弹近3%；大麻股激越，Canopy Growth涨54%。

长久好意思债跌，十年期好意思债收益率靠近三个月高位。好意思元指数暂别近八周低位，连跌三周；离岸东谈主民币失守7.05、跌离14个月高位、但全周涨超百点；加密货币都跌，比特币盘中跌近4%，以太坊一度跌超6%。

黄金连创逾七周新高，盘中涨近2%后曾转跌；银铜立异高后跳水，期银一度跌超5%，伦铜跌3%、全盘活跌；原油两连跌、全周回落超4%，好意思油收创七个月新低。

亚洲时段，A股探底回升，创业板涨0.97%，可控核聚变、交易航天领涨，电网开采走强，港股高开高走，恒指、恒科指涨超1%，科技股普涨，有色强势。

要闻

习近平在中央经济职责会议上谈科技立异效果：实践证实注解，对咱们“卡脖子”是卡不住的。

中国11月新增社融2.49万亿元，新增东谈主民币贷款3900亿元，M2-M1剪刀差扩大。

何立峰：2026年要留神“爆雷”。

韩文秀：来岁将证据场所变化出台实施增量政策，促进住户收入增长和经济增长同步，既要扩大出口也要加多进口。

中国多部委反映中央经济职责会议，央行：机动高效欺骗降准降息等多种货币政策器具；发改委：提振挥霍要出实招出新招，概括整治“内卷式”竞争和扶植发展新动能；商务部等三部门：加强商务和金融协同，更猖獗度提振挥霍；财政部：用好用足各样政府债券资金，刊行超长久特异国债，推动投资止跌回稳。

万科“22万科MTN004”中票三个延期议案均未获通过，仍有5个职责日宽限期；证券时报：不成判定单据“违约”，宽限期内万科或积极推动谈判。

茅台据称近期将推出控量政策，周六飞天茅台酒价一日跳涨四次，涨至1580元/瓶。

特朗普：倾向于让沃什或哈塞特担任好意思联储主席，但愿一年后利率1%或更低，自称应当在与好意思联储辩论利率方面表现作用。

摩根大通CEO戴蒙据称维持沃什，申饬哈赛卓越任毁伤好意思联储独处性；戴蒙维持后，预测商场对沃什出任的概率一度激增24个百分点。哈塞特：但愿沃什和他岂论谁出任都与特朗普对话，特朗普可向联储提供建议，但无权设定其行动。

“新好意思联储通讯社”：好意思联储官员就降息是否毁伤通胀辩白，来岁票委对政策仍存不合。来岁票委费城联储主席：通胀不再是最大敌东谈主，服务下行风险更值得担忧。芝加哥联储主席解释反对降息：应恭候更多通胀数据。堪萨斯城联储主席解释反对降息：通胀过高。

AI担忧雪上加霜，甲骨文被爆部分数据中心推迟至2028年好意思满，甲骨文CDS升至2009年来最高；甲骨文否定音信，称统统合约数据中心均未出现延误；证券文献走漏甲骨文截止11月三个月内达成1500亿好意思元数据中心租约。

最新和平提案草案曝光：乌克兰运筹帷幄最快2027年加入欧盟；泽连斯基：好意思国要求乌片面撤军、成立“解放经济区”都不自制；好意思国特使称好意思乌柏林会谈取得“要害进展”，两边15日赓续谈。

商场收报

泰西股市：标普500跌1.07%，报6827.41点，全周累跌0.63%；谈指收跌0.51%，报48458.05点，全周累涨1.05%；纳指收跌1.69%，报23195.169点，全周累跌1.62%。欧洲STOXX 600指数收跌0.53%，报578.24点，全周累跌0.09%。

A股：沪指涨0.41%，报3889.35点；深证成指涨0.84%，报13258.33点；创业板指涨0.97%，报3194.36点。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.18%，日内升约2个基点，全周累计升约4个基点；两年期好意思债收益率约为3.52%，日内降约2个基点，全周累计降约4个基点。

商品：WTI 1月原油期货收跌0.28%，报57.44好意思元/桶，全周累跌约4.4%；布伦特2月原油期货收跌0.26%，报61.12好意思元/桶，全周累跌约4.1%。COMEX 2月黄金期货收涨0.35%，报4328.3好意思元/盎司，全周累涨2%。COMEX 3月白银期货收跌5%，报62.007好意思元/盎司，全周累涨5%。LME期铜收跌3%，报11515好意思元/吨，全周累跌0.9%。

 

要闻确定

全球重磅

习近平在中央经济职责会议上谈科技立异效果：实践证实注解，对咱们“卡脖子”是卡不住的。据东谈主民日报微信公号，总文告稳固强调“要竖立和践行正确治绩不雅”，现实指向性显着。向外看，中国向世界展示了安详自信；向内不雅，对投资下滑，从基本终了社会主义当代化的要求来看，岂论投资于物照旧投资于东谈主都有巨大空间。“面对国际风浪幻化和各式风险挑战，咱们要保持计策定力，坚韧不移把我方的事情办好。”

东谈主民日报：总文告在中央经济职责会议上指出，发展新质坐褥力要因地制宜。

中国11月新增社融2.49万亿元，新增东谈主民币贷款3900亿元，月末东谈主民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，前十一个月东谈主民币贷款加多15.36万亿元。11月M2货币供应同比8%，前值8.2%；M2-M1剪刀差3.1个百分点，较10月的2个百分点扩大。

何立峰：2026要留神“爆雷”。据新华社，何立峰还默示，赓续实施好戒指宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技立异、中小微企业等要点边界的金融维持，稳步有序鼓励金融更动怒放，作念好预期管理。

韩文秀：来岁将证据场所变化出台实施增量政策，促进住户收入增长和经济增长同步。中央财办副主任韩文秀说，我国经济总量本年展望达到140万亿元傍边，且要点边界风险化解取得积极进展，来岁既要扩大出口也要加多进口。

中国多部委反映中央经济职责会议。

中国央行：机动高效欺骗降准降息等多种货币政策器具，把捏好政策实施的力度、节律和时机。中国央行附近媒体：将坚持内需主导放在首位。《金融时报》指出，将来一个时期，我国国内商场主导国民经济轮回的特征将更为显然。坚持内需主导，全场所扩大国内需求，要猖獗提振住户挥霍，要推动投资止跌回稳。国度发改委强调来岁要点职责：提振挥霍要出实招出新招，概括整治“内卷式”竞争和扶植发展新动能。。多措并举促进投资止跌回稳，充分表现“两重”开采、新增地方政府专项债券等各样政府投资资金作用，恰当加多中央预算内投资边界。国度发改委副秘书长肖渭明：从来岁开动有劲有用管控高耗能高排放神志。财政部：用好用足各样政府债券资金，刊行超长久特异国债，推动投资止跌回稳。维持优化“两新”政策实施，用好个东谈主挥霍贷款和服务业运筹帷幄主体贷款“双贴息”政策，猖獗维持实施提振挥霍专项行动。恰当加多中央预算内投资边界，优化实施“两重”神志，优化地方政府专项债券用途管理，更好表现政府投资带动效应，推动投资止跌回稳。中国商务部等三部门：加强商务和金融协同，更猖獗度提振挥霍。奉告提倡，加矫捷批耐用挥霍品、数码居品等挥霍金融服务；证据客户还款智力和信用情况，合理确定贷款披发比例、期限和利率，落实好个东谈主挥霍贷款额度、期限、利率各异化政策，加速推动个东谈主挥霍贷款业务发展；恰当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。

万科“22万科MTN004”中票三个延期议案均未获通过，仍有5个职责日宽限期。13日周六的公告显露，万科2022年度第四期中期单据、即“22万科MTN004”的持有东谈主会议中，三项延期议案均未获有用通过，中枢延期功令均为延期一年且期间不付本息，各异在增信安排。据证券时报，知情东谈主士默示，面前还不成判定22万科MTN004出现“违约事件”，展望在宽限期内万科或将积极推动谈判。

特朗普倾向于让沃什或哈塞特担任好意思联储主席，但愿一年后利率1%或更低。特朗普说，不会任命任何一个在好音信出面前就坐窝把利率大幅调高、以此来压制通胀的东谈主进入好意思联储。特朗普以为下一任好意思联储主席应在设定利率之前与他筹划。特朗普自称应当在与好意思联储辩论利率方面表现作用，说他的作用应当是提供建议。

谁作念下一任好意思联储主席，华尔街亮派头：摩根大通CEO戴蒙维持沃什，而非哈赛特。戴蒙直言，沃什将成为一位“伟大的主席”，并申饬称，哈赛特可能更允从白宫的降息意愿，但这刚巧可能激励商场的反向博弈，导致长久假贷成本不降反升，毁伤好意思联储至关进击的独处性。戴蒙表态维持后，预测商场对沃什出任新好意思联储主席概率激增。沃什在预测商场中的获胜概率一度飙升24个百分点。哈塞特周日默示，若沃什出任好意思联储主席，但愿他能与特朗普对话。若他本东谈主任好意思联储主席，也乐意于与特朗普对话。特朗普不错向好意思联储提供建议，但无权设定其行动。总统的意见将“莫得重量”，若是该意见并非基于数据，决策者不错解放断绝，并“以不同的神志投票”。剧变酝酿中？好意思国财政部将“合并”好意思联储，贝森特才是果真的“影子联储主席”。TS Lombard首席经济学家Stephen Blitz以为，好意思联储重启资产欠债表购买操作，UEDBETapp官网版本色是为财政部支拨提供融资保障，两大机构资产欠债表实正走向“合并”。贝森特执行上将成为哈塞非凡潜在继任者的“雇主”，财政部将主导融资策略，即通过短端注入流动性压低融资成本，这种廉价资金策略将推高妙年通胀。

“新好意思联储通讯社”：好意思联储官员就降息是否毁伤通胀辩白，来岁票委对政策仍存不合。周五，有“新好意思联储通讯社”之称的闻明财经记者Nick Timiraos撰文称，好意思联储官员们周五的公开发言进一步突显了本周降息决策为怎么此具有争议性。一位官员默示，若是劳能源商场走弱，好意思联储还有空间赓续降息；而另一些官员则申饬，降息可能危及好意思联储垂手而得的抗通胀效果。

2026票委、费城联储主席：通胀不再是最大敌东谈主，服务下行风险更值得担忧。Paulson指出，劳能源商场面前处于“鬈曲但未断裂”的状态，下行风险显然升高，更日常的招聘行动依然疲软。她展望来岁通胀将降温，以为当前3.5%-3.75%利率仍具限定性，足以将通胀拉回2%方针。芝加哥联储主席解释反对周三降息：应恭候更多通胀数据，展望来岁降息次数多于中值预测。Austan Goolsbee以为在通胀承接四年半高于方针且近期进展停滞的布景下，好意思联储应在取得更盛大据前保持耐性。尽管短期转为鹰派，他仍对将来一年利率能显赫着落保持乐不雅，但前提是后续数据能打消他对近期通胀特殊的担忧。堪萨斯城联储主席解释反对周三降息：因通胀“过高”反对降息。Jeff Schmid在声明中强调，当前通胀水平依然过高，经济不竭展现增长动能，且劳能源商场虽有降温但全体仍保持均衡。当前的货币政策态度至多仅具有温煦限定性，以至可能根蒂不组成限定。面对峙续的通胀压力，他主张应看守具有“温煦限定性”的政策态度。

AI担忧雪上加霜，甲骨文被爆部分数据中心推迟至2028年好意思满。在甲骨文AI支拨激增、博通功绩电话会未达投资者高预期后，媒体称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心好意思满日历从2027年推迟至2028年，主要由于劳能源和材料清寒。甲骨文股价一度跌超6%，AI类股、以至电力股普跌。甲骨文债券遭垃圾债待遇，CDS爆表至2009年来最高。甲骨文后否定音信，称统统合约数据中心均未出现延误。

甲骨文暴跌重燃AI泡沫论，但险些无东谈主敢作念空。甲骨文因成本支拨暴增150亿好意思元预警激励股价暴跌16.5%，AI估值泡沫论再起。尽管“大空头”Burry申饬泡沫风险，作念空仅聚拢于微型公司，针对AI龙头股的空头押注仍然有限。有分析东谈主士指出，这仅仅甲骨文自己的问题，而非统统这个词AI往来的问题。甲骨文3000亿好意思元豪赌：AI泡沫的“震中”，商场的“晴雨表”。莫得哪家科技巨头像甲骨文这么全力押注AI，这家公司能否笑到终末，将成为统统这个词行业是华贵照旧泡沫的关节风向标。证券监管文献走漏，甲骨文截止11月三个月内达成1500亿好意思元数据中心租约。“中国可能都作念不到”！AI泡沫充斥得州：超220GW大神志央求到2030年入电网。得州电网管理机构ERCOT论说显露，央求在2030年前接入得州电网的大型神志容量统统已超220GW，是今夏该州峰值需求的两倍多，其中超七成是数据中心。本年在得州央求电力连网的大型神志数目险些翻了两番，其中超半数、约128GW神志还未提交ERCOT审查。

油价跌幅收窄！最新和平提案草案曝光：乌克兰运筹帷幄最快2027年加入欧盟。据报谈，好意思国扶持下的乌克兰和平草案曝光时辰表：乌克兰最快2027年加入欧盟，跳过36阶段旧例准初学径，这一激进决议将澈底颠覆欧盟扩员体系。泽连斯基称好意思国将确保入盟不被拦阻，但好意思乌在东部阻挡权、去军事化区管理等问题上存在关节不合，俄方派头坚韧断绝退步。

泽连斯基：好意思国要求乌克兰片面撤军、成立“解放经济区”都不自制，乌方需要现实地看待和平进度。好意思国特使称好意思乌柏林会谈取得“要害进展”。好意思国总统特使威特科夫周日发布好意思国与乌克兰在德国柏林举行会谈的纪要。纪要显露，两边代表就“和平运筹帷幄”、经济议程等议题进行了长远辩论。会谈取得了“要害进展”，两边将于15日上昼再次会面。

国内宏不雅

墨西哥来岁起对华等多个亚洲国度加征关税，大部分商品的关税税率被设定为35%，中方：密切关注。据环球时报，证据法案，墨西哥将针对汽车、汽车零件、纺织品、服装、塑胶及钢铁等商品征收关税。其中，大部分商品的关税税率被设定为35%。尽管墨政府称此举旨在维持本国产业，但仍遭到墨西哥盛大交易团体反对。

央视解读：2026年房地产政策有四个“新变化”。一是政策方针从“推动止跌”转为“遵循闲散”，安稳商场闲散态势；二是明确“控增量、去库存、优供给”三大标的，首提“优供给”新看法；三是将公积金更动和“好屋子”开采行动新政策器具。四是“城市更新”地位大幅升迁，从房地产边界跳升至扩大内需的进击职责。

国度商场监督管理总局：指导汽车坐褥销售企业构建系统化的里面价钱合规管理体系，从源流闪耀价钱罪犯行动。文献明确汽车销售企业价钱行动要求。聚焦汽车新车销售智力，遵循表率未按礼貌明码标价、虚假促销等杰出问题。一是细化明码标价功令，严格分辨汽车居品价钱与销售服务价钱，严禁价外涨价。二是表率促销行动，要求显赫公示促销功令、期限及限定条件，果真表明赠品信息。三是细化价钱欺骗情势。四是建立风险教导机制，饱读吹平台对显赫廉价行动进行运筹帷幄风险和挥霍风险双向教导。五是表率服务收费，严禁只收费起义务、重叠收费、转嫁收费等行动。

国度医保局：饱读吹交易健康保障机构扩大对立异药的投资边界，力图天下2026年基本终了政策范围内分娩个东谈主“无自付”。国度医保局还默示，对患者私费率畸高且名次天下前哨的统筹地区和定点医疗机构开展“点穴式”飞翔检查，坚决转变东谈主民群众健康权利。推动将机动服务东谈主员、农民工、新服务形态东谈主员纳入生养保障遮蔽范围。将适当的分娩镇痛神志按门径纳入基金支付范围。发布按病种付费3.0版分组决议。

中汽协：汽车坐褥和销售企业应积极开展价钱风险识别与预警，可提现游戏平台自发表率非感性竞争。中汽协默示，正当、合规是企业运筹帷幄必须遵守的底线。汽车坐褥和销售企业应建立完善的里面价钱合规管理机制，积极开展价钱风险识别与预警，自发表率非感性竞争，这不仅能有用幸免企业因价钱违章导致品牌受损、客户流失等问题，匡助企业竖立诚信运筹帷幄的细致形象，还能增强挥霍者对企业品牌的信任度，在转变好挥霍者权利的同期，推动汽车坐褥企业将关注要点放在品牌、居品及服务上，从而转变自制竞争环境，促进行业健康发展。

重磅表率来了！基金销售智力再迎紧箍咒！基金业协会近日发布《公开召募证券投资基金销售行动表率（征求意见稿）》，明确礼貌不得以快速召募资金为目的对基金司理进行过度宣传，不得将基金司理从业年限与其执行投资管理训诲混同表述，对诱导投资者短期申赎、不时申赎等短期销售行动建立问责机制等。同期，表率基金直播推介禀赋、进程、素材保存全链条管控，要求厘清信息用度以全面揭示保障投资者知情权。

中基协拟出新规：功绩展示须超6个月，绩效窥伺纳入投资者盈亏。具体来看，基金功绩猖狂展示期间均应当进步六个月，不得对一年期以下的功绩进行年化展示，法律法例另有礼貌的从其礼貌；不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能导致投资者忽略风险的宣传用语；直播推介需具备基金从业资历；绩效窥伺须纳入投资者盈亏情况，包括长久投资收益、盈利投资者占比等方针，不得将销售收入和边界行动主要窥伺方针。

国内公司

昆仑芯势头强盛！华尔街看好百度：有望复制谷歌AI逆袭之路。百度旗下芯片公司昆仑芯分拆上市的预期，正推动华尔街重估百度价值，估值逻辑正从传统业务转向以芯片为中枢的硬科技资产。麦格理证券估算，百度在昆仑芯持有的59%股份价值约为165亿好意思元，约占其给出的百度方针估值的30%，昆仑芯来岁的收入将翻倍至约14亿好意思元，与寒武纪处于归并梯队。

头部机构调整打新策略，波及摩尔线程、沐曦股份。为取得更高新股配售比例，头部机构正积极调整其在科创板成长层的打新策略。在近期摩尔线程与沐曦股份的刊行中，进步70%的公募、社保等A类投资者选拔了限售条件最严格的档位进行申购，与此前该档位约30%的申购占比形成显赫反差，这一变化径直源于新规下更严格的限售档位能带来近10倍的获配率升迁。

江西铜业第三次报价收购SolGold，加码近8%，对准南好意思顶级铜金矿。江西铜业最新报价较前次提高7.7%，总价值11.3亿好意思元。SolGold董事会默示，若江西铜业按此条件提倡郑要害约，"倾向于推选"这次报价。江西铜业已获其他主要股东维持，若收购生效，其远期矿产铜产量可能翻倍。

对标智高手机生态？宇树首发东谈主形机器东谈主App Store，复杂动作“即下即用”。业内首个死力于于将东谈主形机器东谈主功能模块化、圭表化的内容分发平台，试图措置长久以来机器东谈主复杂动作开发难、用户上手门槛高的问题。

茅台价钱异动，媒体获悉近期将推出控量政策，包括短期减负，以及中长久结构性更动两大维度。周六飞天茅台酒（2025年）的价钱一日跳涨四次，涨至1580元/瓶。

摩尔线程要拿75亿“作念答理”，股吧网友吵疯了。摩尔线程有关肃穆东谈主默示，执行现款管理金额将显然小于上限，毫不会因现款管理影响募投神志的正常实施和公司主营业务的正常发展。

国外宏不雅

超等央行周来了！日本带头加息，发达国度央行“降息周期”进入尾声，来岁好意思联储“独自降息”？2025年全球货币政策迎来关节迂回：本周，日本央行加息不得不发，英国或迎终末一次降息，欧洲可能按兵不动。好意思联储若来岁赓续降息将堕入“无依无靠”，全球央行政策不合将加重。华尔街预警，好意思元贬值压力正在积贮，2026年或难挡跌势。

英国10月GDP随机萎缩，本周重启降息预期大幅升温。英国10月GDP随机环比着落0.1%，通胀预期也从两年高位回落，商场以为降息的可能性高达90%。疲软数据主要源于企业因增税预算案不确定性而盛大持不雅望派头，建筑与坐褥等行业同步收缩。与此同期，家庭通胀预期承接着落进一步缓解央行对“通胀粘性”的担忧。日本央行本周或看守“渐进式加息”承诺，但淡化中性利率指引，强调节律取决于经济反应。据报谈，日本央行展望下周看守加息承诺，并可能再次加息25个基点，但将弱化“中性利率”行动政策指引，强调加息节律将取决于每次调整对贷款、融资与实体经济的影响。执行利率仍深负值为赓续收紧提供事理，尽管利率或升至0.75%，货币环境依旧宽松。

好意思联储RMP=来岁购买5000亿好意思元短期好意思债？华尔街：好意思联储很激进。好意思联储RMP运筹帷幄力度远超商场预期，以巴克莱和摩根大通为首的机构展望，好意思联储来岁可能将吸纳约5000亿好意思元的短期国债，这将使好意思联储在将来一年景为短期国债商场的主导买家。分析以为，这番激进的举动显显露好意思联储对融资压力“极低的容忍度”。

鲍威尔发布会“最进击的信息”不是降息、也不是扩表，而是“服务系统性高估”，好意思联储展望“服务负增长”。高盛指出会议最大看点是鲍威尔承认非农服务存在“系统性高估”。面前官方数据每月或虚高6万东谈主，执行服务商场可能已堕入“月减2万”的负增长泥潭。这一严峻场所促使好意思联储天平向“保服务”歪斜。机构展望休闲率上涨将倒逼降息，商场正在押注更激进宽松。

华尔街都唱空：高盛、德银押注好意思联储降息，2026年好意思元跌势难挡。华尔街盛大以为来岁好意思联储将降息，德银、高盛预期好意思元将在2026年赓续走弱。好意思联储不竭降息之际，欧日等央行却倾向于看守利率以至加息，这将缩小好意思元资产劝诱力。若好意思降息力度超预期叠加非好意思地区经济回暖，好意思元或濒临不竭贬值压力。

高盛预测2026年十大焦点行业主题：AI投资进入关节考证期、自动驾驶出行渐行渐近。2026年被视为AI交易化成败的关节节点，高盛提倡十大行业主题：从生成式AI与代理式搜索的崛起，到告白、电商与应酬电商的深度会通；从高位成本开支与云报告磨真金不怕火，到自动驾驶出行加速落地；再到空间贪图、互动文娱、健康科技与企业在增长和插足间的再均衡，共同组成新一年的产业干线。

2026年，全球商场可能的十大黑天鹅。德银论说以为，将来最大的商场随机可能是“没故随机”，但仍需警惕双向极点风险：乐不雅情境下，AI飞扬或推动好意思国经济重现高增长与股市狂飙；悲不雅情境下，通胀反复、AI泡沫闹翻及主权债务危急可能激励剧烈震动。

德银深度论说：真假AI泡沫，究竟谁在裸泳？德银以为，当前AI飞扬并非单一泡沫，而是由估值、投资、时期三重泡沫交汇。公开商场巨头估值有盈利维持，而私营公司估值已尽头高企。天量投资由现款流驱动，非债务推广，但复杂轮回融资与潜在时期瓶颈埋下风险。AI需求强盛且成本骤降，但能源与芯片供应或成最终制约。

好意思国多个州将告状总统特朗普的10万好意思元H-1B签证央求费政策。诉讼称，这项用度为雇主使用这一广受接待的签证神志成就了奋斗且罪犯的艰苦，尤其对群众部门影响更大。各州还以为，这一金额是核定制定的，且超出了国会授予的收费权限。

无视好意思元走弱利好，关税暗淡下25亿好意思元成本外逃，印度卢比再创历史新低。12月外资净抛售25亿好意思元印度股债，本年累计撤资180亿好意思元，再加上好意思印贸易谈判僵局不竭打压商场信心，印度卢比成为本年亚洲弘扬最差的货币之一。尽管印度央行通过国有银行抛售好意思元纷扰，分析师申饬，若是关税政策不竭，卢比疲软态势可能进一步加重。

白银会成为新的黄金吗？严重的供需失衡构筑了坚实的基本面，地缘政事风险加重了商场波动，散户的关怀与“错失战抖”心绪进一步推升需求，而好意思联储降息周期可能激励的好意思元贬值预期，则扩大了其金融劝诱力。正如分析师所说，"白银正在成为新的黄金"。

国外公司

博通电话会浇灭投资者高预期，730亿好意思元的AI订单被嫌少，CEO坦言别高估定制芯片。博通默示面前领有730亿好意思元的AI居品订单积压，将在将来六个季度内请托。这一数字令部分投资者失望，尽管陈福阳随后领路这一数字是“最低值”，并预期将有更多订单涌入。但功绩电话会后股价转跌，周五盘中大跌超10%。针对“客户自主开发芯片”的商场争论，陈福阳默示这是“被夸大的假定”。

“未上调2026财年指引”不是大问题，高盛：越来越信托博通的AI业务。高盛默示，博通第四财季功绩强盛、AI收入大增，但因未上调2026财年全年指引，短期或承压。该行仍坚持“买入”，以为其在定制芯片边界地位踏实，AI业务增速被低估，展望中长久不竭跑赢。订单积压达730亿好意思元，新客户与大额订单强化增长动能。博通AVGO：叫板英伟达，完毕前锋我方先怂了？海豚磋议以为，博通当前股价中还是打入了此前新增的客户及订单、大厂成本开支上调后的预期。而走漏的730亿好意思元AI订单积压，扣除新客户订单后，谷歌等原有客户将来增漫空间有限，短期内给商场浇冷水。中长久看，凭借“性价比”上风和谷歌TPU外供后劲，仍有上调空间。

OpenAI十周年记：从非渔利实验室到5000亿好意思元帝国，马斯克与奥特曼的决裂之路。2015年，马斯克与奥特曼以“造福东谈主类”为名创立非渔利实验室OpenAI。十年后的今天，它已改换为估值5000亿好意思元的交易帝国。跟着ChatGPT-5.2发布，公司估值与基建支拨同步飙升。而在万亿级商场的另一端，曩昔盟友马斯克已成死敌，携2300亿好意思元估值的xAI发起全面反攻。

GPT-5.2评测：很强，能实行复杂深度任务，但慢得抓狂。GPT-5.2在深度推理与代码生成上展现出“强到离谱”的智力，其盲从复杂指示的意愿和任务完成度显赫超越前代。但是，评测同期指出，其圭表“想考”模式速渡过慢，严重影响了日常使用体验，导致用户不得不在速率与深度之间证据任务需求切换不同模子。

GPT-5.2已上线24小时：差评如潮。Reddit用户集体吐槽 GPT-5.2：太经常、安全过度，把成年东谈主当幼儿园小孩对待。最致命的是“欠亨东谈主性”。有东谈主倾吐“我也会错愕发作”，它回“很应允听到这个音信！”SimpleBench 知识测试得分以至没打过一年前推出的Claude Sonnet 3.7，被批“不像升级，反而像倒退”。

谷歌的阳谋：在GPT-5.2发布日，推出史上“最深度”磋议型Agent。谷歌推出迄今最强的深度磋议型Agent——GeminiDeep Research的“重制版”，试图界说Agent的基础设施级进口。将来可能不是用户“谷歌一下”，而是你的Agent替你谷歌一切。

怎么粗糙电力清寒？英伟达下周要举办个主题峰会。为粗糙AI发展濒临的电力清寒瓶颈，英伟达将于下周举办一场闭门峰会。会议将召集电力和电气工程边界的初创公司，其中不乏英伟达已投资的企业，共同探讨措置决议。此举向商场发出明笃信号：能源已成为AI竞赛的关节一环，英伟达正通过构建生态系统来保障其将来增长。

光通讯巨头Ciena电话会：云服务商的订单相等强盛，势头将延续到2027年，网罗正成为AI瓶颈。Ciena默示，来自云服务商的订单相等强盛，况兼在其统统居品组合中都在束缚增长，展望2026财年的收入同比增长24%。公司对2026年需求嗅觉相等强盛，展望这种势头会延续到2027年。云厂商对网罗的“投资不及”正使其成为AI边界化运营的关节瓶颈。

又一位“币圈大佬”下狱，被判15年，检方称“400亿好意思元Luna币大崩盘”是“史诗级诳骗”。纽约联邦法官在宣判时默示，这是史诗级、跨世代边界的欺骗，在联邦检控历史上很少有案件比其形成的财富赔本更严重。检方称，Terraform Labs在2022年5月的崩溃导致数十万投资者赔本进步400亿好意思元，并激励了加密货币商场的连锁崩溃，最终导致FTX往来所倒闭和延续至2023年头的“加密货币极冷”。

12月22日华纳收购决战时刻！派拉蒙“钞智力”显赫，奈飞或拿28亿好意思元离婚费离场。派拉蒙已明确默示，每股30好意思元的报价并非“最好和最终”报价，分析师预测，若是谈判重启，派拉蒙可能将报价升迁至每股32好意思元，这一水平将磨真金不怕火奈飞的反击意愿。奈飞自9月份传出对华纳兄弟探索收购风趣风趣以来，市值已挥发20%，但当今可能获多礼面的退场契机——收取28亿好意思元的往来拒绝费，同期幸免监管审查风险。华纳必须在12月22日前对派拉蒙提案作念出答复，这将决定好莱坞这场收购大战的最终走向。

好意思国FDA高层里面施压，要求加速礼来口服减肥药审批，从60天缩到1周！FDA里面就礼来口服减肥药Orforglipron的审批周期爆发争议。高层施压要求将材料审核期从60天压缩至1周，最早或在2026年3月作出决定，远早于原定5月。Orforglipron在临床熟练中让患者平均减重12.4%，有望成为肥壮调节边界的又一重磅居品。

行业/看法

1、影视：灯塔专科版数据显露，截止12月13日14时26分，2025年我国电影票房已冲破500亿元(含预售及服务费)，较2024年全年增长近75亿元。不雅影东谈主次11.94亿，较2024年全年增长近1.84亿东谈主次。《哪吒之魔童闹海》以154.46亿元位列票房榜第一。

2、脑科学：12月13日脑虎科技晓示，由该公司自主研发的国内首款、国际第二款内置电板的全植入、全无线、全功能脑机接口居品完成首例临床熟练。这位肩部以下全都不成动的高位截瘫8年的患者，经过西宾已不错浏览网页、打游戏等。该居品将包括电板在内的统统中枢模块全都植入体内，体表无任何线缆接口，从物理层面断根了传统外露系统易导致感染的风险。同期，其集成无线供能与无线数据传输功能，让患者使用时澈底解脱体外开采的照顾，果真取得行动与尊荣上的“无线解放”。

3、元天地：近日，工信部公开征求《元天地产业概括圭表化体系开采指南（2026版）》（征求意见稿）意见。《指南》提倡，到2028年，制定国度圭表和行业圭表20项以上，初步构建维持元天地产业立异发展的圭表体系。到2030年，制定国度圭表和行业圭表50项以上，戒指超前布局一批维持将来产业高质地发展需要的关节圭表，加速元天地国际圭表供给，促进元天地产业全球化发展。

4、乡村振兴：商务部办公厅、中国东谈主民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布的奉告提到，扩大县域挥霍，合作“新大集、新服务、新挥霍”县域交易挥霍季等行动提供信贷维持。升级农村挥霍，促进农特居品销售，向农居品产销大会等服务乡村振兴有关展会平台提供特质金融服务。维持农村流畅发展，积极对接县域物发配送中心、商贸中心等新建改进神志融资需求，更好夸耀冷链物流设施等神志信贷需求。

5、大麻：据不雅察者网，好意思国总统特朗普正秘籍推动一项历史性运筹帷幄：大幅裁汰大麻的联邦管制级别，将其监管力度下调至与常见处方镇痛剂相易的水平。这将是自上世纪70年代以来，好意思国联邦毒品政策最根人道的转向。面前，大麻在好意思国联邦法律中被列为一级管制物资，与LSD（致幻剂）同级。

6、交易航天：据证券时报，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在上周五发给职工的一份里面备忘录中写谈，公司正在为2026年进行潜在IPO作念准备。此前媒体报谈称，SpaceX正在寻求在来岁的中后期上市，方针估值约为1.5万亿好意思元，这一估值边界也将失色沙特阿好意思在2019年创下的约1.7万亿好意思元记录。

7、聪慧医疗：国度医保局党组文告、局长章轲13日默示，2026年国度医保局将长远鼓励聪慧医保，指挥医疗机构、医药企业、科研机构等日常参与推动医保边界东谈主工智能发展，举办第四届聪慧医保大赛，并证据时期熟练度，维持成心愿的地方开展分病种多模态AI辅助诊疗、医保影像云AI识图、医学模拟东谈主和健康传感器智能感知、非侵入式脑机接口医保应用等场景考证比赛，推动科技立异与医疗保障的深度会通。

当天要闻前瞻

中国11月边界以上工业加多值、11月社会挥霍品零卖、1至11月房地产开发投资。

中国11月70城房价。

好意思联储理事米兰、好意思联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯等发表谈话。

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