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阛阓综合

科技股力挺，好意思股无惧周五创记录“三巫日”摇荡链接走高，三大股指两连阳，纳指两日均涨超1%，和标普全周惊慌转涨，但谈指一个月来首度周跌；TikTok条约讯息后，甲骨文大涨6.6%，带动AI股和芯片股走高，芯片指数涨3%，AMD涨超6%，英伟达涨近4%；特斯拉逆市回落，但全周涨近5%。欧央行上调经济预期后，泛欧股指两日连创历史新高。

日本央行加息后，全球债市价钱都跌。10年期日债收益率1999年来初度升破2.0%；法国预算案谈判破裂，30年期法债收益率创2009年来新高；好意思联储“三把手”称不急于降息，好意思债收益率加速反弹。

好意思元指数三连涨至一周高位、扭转全周跌势；日央行加息前程“审慎”，日元大跌超1%至四周新低，创逾两月最差阐扬；离岸东谈主民币暂别14个月高位，连涨四周；加密货币反弹，比特币一度较日热潮近5%、再行贴近9万好意思元，以太坊盘中涨超7%。

金银反弹，银铜都创历史新高，黄金盘中转涨、围聚记录高位；白银本周二度立异高，期银盘中涨近4%，连涨四周；伦铜时隔一周又收立异高，一周涨超3%；原油盘中涨超1%，畅达三日反弹、仍连跌两周。

亚洲时段，A股和港股股指数集体收涨，创业板冲高回落涨0.49%，可控核聚变、大耗尽领涨，营业航天延续强势，恒科指涨超1%，生物医药股大涨。

要闻

国常会：要靠前发力合手落实，确保“十五五”开好局、起好步。

网信办与证监会联合脱手，照章处置申斥及罪犯荐股账号。

酬酢部回话字节与TikTok同投资者签署条约建树在好意思合股公司讯息：中方在TikTok问题上的态度是一贯明确的。

特朗普年末卖力诱骗选民：给军方发1776好意思元"战士红利"，联邦政府雇员新增两天圣诞假期、缩小大麻监管、重启登月打算、九大药企达成降价条约疏通三年关税豁免。

沃勒据称在好意思联储主席口试中阐扬“出色”，特朗普关注意点或转向服务阛阓。

好意思联储“三把手”威廉姆斯：莫得进一步降息的迫切性，11月CPI数据存在一定失真；好意思债收益率加速反弹。

好意思礼貌部：“数十万份”爱泼斯坦案文献将公布，沿途露馅尚需数周。

日本央行9:0全票通过，如期加息25基点，若经济和物价前程已毕将链接加息。植田和男：调整宽松挨次取决于将来数据，但若活动过迟，将来或被动大幅快速加息。植田强调将来“严慎行事”，日元盘中跌超1%，来回员押注下次加息或需等至来岁9月。

报谈称OpenAI最新募资高达1000亿好意思元，估值或达8300亿好意思元，最快来岁1季度完成，软银已承诺300亿好意思元，迪士尼、阿联酋本钱也参与。

字节高出本年利润据称有望达500亿好意思元创记录。报谈：字节正推动与多家厂商的AI手机合作。

阛阓收报

西洋股市：标普500涨0.88%，报6834.50点，全周累涨0.1%；谈指收涨0.38%，报48134.89点，全周累跌0.67%；纳指收涨1.31%，报23307.62点，全周累涨0.48%。欧洲STOXX 600指数涨0.37%，报587.50点，全周累涨1.6%。

A股：沪指收涨0.36%，报3890.45点；深成指涨0.66%，报13140.21点；创业板指涨0.49%，报3122.24点。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.15%，日内升约3个基点，全周累计降约3个基点；两年期好意思债收益率约为3.48%，日内升约2个基点，全周累计降约4个基点。

商品：WTI 1月原油期货收涨0.91%，报56.66好意思元/桶，全周累跌约1.4%；布伦特2月原油期货收涨1.09%，报60.47好意思元/桶，全周累跌约1.1%。COMEX 2月黄金期货收涨0.52%，报4387.3好意思元/盎司，全周累涨约1.4%。COMEX 3月白银期货收涨3.48%，报67.489好意思元/盎司，全周累涨约8.8%。LME期铜收涨约0.9%，报11882好意思元/吨，全周累涨约3.2%。LME期锡收涨约0.7%，报43227好意思元/吨，全周累涨约4.6%。

要闻笃定

全球重磅

国常会：要靠前发力合手落实，确保“十五五”开好局、起好步。会议强调，国务院各部门要切实把念念想和活动联合到党中央对时势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻来岁经济作事的总体要乞降政策取向，进一步增强作事感、迫切感，发达对标对表，主动认领任务，勾通职能逐项细化实化，加速制定具体实施决策，推动各项作事落地获胜。

网信办与证监会联合脱手，照章处置申斥及罪犯荐股账号。监管部门表露，本钱阛阓具有很强的信息明锐性，凭空、传播本钱阛阓失实信息以过头他违警违纪言论，侵犯信息传播次第，影响阛阓安定运行，将受到法律惩处。网信部门和证券监管部门提醒宽敞网民，树耸立确投资理念，增强风险防御矍铄，加强金融信息永别，不申斥、不传谣、不信谣，共同营造爽气的网罗空间。

酬酢部：中方在TikTok问题上的态度是一贯明确的。据环球网，一些外媒报谈，本周四TikTok CEO周受资发出里面信称，字节高出、TikTok已与三家投资者签署条约，并将建树一家新的TikTok好意思国合股公司，名为“TikTok好意思国数据安全合股有限作事公司（ TikTok USDS Joint Venture LLC）”。中国酬酢部发言东谈主郭嘉昆周五对外媒记者对于“中方是否批准该条约以及酬酢部对此有何驳斥”的发问作出回话。

24小时闪电“派礼包”：特朗普年末卖力诱骗选民，粉饰军东谈主、公事员、大麻和航天业。在民调涌现援助率跌破40%之际，特朗普约24小时内接连推出多项惠民举措：向现役军东谈主披发1776好意思元的"战士红利"，史无先例地给联邦政府雇员终点加多两天圣诞假期，并签署了缩小大麻监管、重启登月打算这些影响闲居的行政大叫。周五特朗普政府还与九家医药巨头达成药价扣头条约。

特朗普标榜“大捷”：九大药企达成降价条约疏通三年关税豁免。默沙东、诺华、葛兰素史克等九家药企签署条约后，特朗普称，今夏被政府盯上的17家药企中已有14家本旨“大幅”降价。好意思商务部长默示，剩余三家将在年末假期后告示同样的条约。

沃勒在好意思联储主席口试中阐扬“出色”，特朗普或将关注意点转向服务阛阓。据报谈，这次好意思联储主席遴择进度仍在持续。当今候选名单已缩小至四东谈主：白宫经济参谋人哈塞特（Kevin Hassett）、前好意思联储理事沃什（Kevin Warsh）、好意思联储理事沃勒，以及贝莱德的固定收益首席投资官里德尔（Rick Rieder），后者将在年底终末一周摄取口试。好意思联储理事鲍曼（Michelle Bowman）已不再是候选东谈主。

好意思联储“三把手”威廉姆斯：莫得进一步降息的迫切性，11月CPI数据存在一定失真。纽约联储主席威廉姆斯表露，鉴于近期服务与通胀数据，好意思联储当今莫得进一步降息的迫切性。他指出前期降息已使政策处于故意位置，11月CPI呈报数据受政府关门影响存在误会，但中枢通胀持续向2%主义围聚，劳能源阛阓调整态势安详。阛阓预期来岁上半年降息概率较低，6月降息可能性约50%。

“数十万份”爱泼斯坦案文献将公布，好意思礼貌部：沿途露馅尚需数周。民主党方面指责此举违背法律。研究院少数党首级舒默表露，国默契过并由好意思国总统特朗普签署的《爱泼斯坦档案透明法》明确要求礼貌部在30天内公布总计不涉密文献，“未能无缺如期露馅即是违警”。

日本央行9:0全票通过，如期加息25基点，若经济和物价前程已毕将链接加息。植田和男：调整宽松挨次取决于将来数据，但若加息活动过迟，将来或被动大幅快速加息。加息难救日元，植田和男强调将来“严慎行事”，来回员押注下次加息或需等至来岁9月。

日本央行觉得，中枢通胀率仍在温文上行，物价走势与下半年瞻望主义基本一致。尽管风物利率上调，但央行量度本体利率仍将督察在显耀负值区间，这意味着举座金融环境依旧偏宽松。行长植田和男强调，宽松政策调整的挨次将取决于每次会议时的经济、物价和金融气象。即便加息至0.75%，政策利率距离中性利率区间的低端仍有一段距离。他强调，独一工资持续上升，基础通胀就不会下降。如若工资上升持续向物价传导，加息如实有可能。日本央行完成近三十年来最大幅度加息，但植田和男强调将来政策需“审慎推动”，未给出明晰加息旅途。阛阓对此表态失望，日元不升反跌，兑好意思元盘中跌超1%。隔夜指数掉期涌现，正规澳门游戏官网来回员已将下次加息预期推迟至来岁9月。诚然政事层面为政策正常化铺路，但央行恶浊熏陶令投资者在假期前对日元多头保持严慎。日本11月中枢CPI督察3.0%高位，畅达44个月超标夯实央行加息旅途。日本11月中枢通胀率同比上升3.0%，畅达第44个月高于央行2%的主义，进一步巩固了阛阓对日本央行行将加息的预期。日本濒临经济增长的压力，而持续的通胀粘性标明国内已走出通缩环境，促使央行在扼制物价与援助经济间寻求均衡，为政策正常化提供要道依据。

Altman谈OpenAI：算力成收入最大瓶颈，独一算力翻倍，收入就能翻倍。Altman直言刻下OpenAI仍处于“算力受限”状态——算力不是成本职守，而是决定需求能否滚动为收入的硬延续，“如若算力翻倍，收入简直也会随之翻倍”。在他看来，确实的竞争焦点，已从模子参数之争，转向谁能最初铺好足够宽的算力与平台。

更多报谈露馅OpenAI最新融资细节：募资最高1000亿好意思元，估值或达8300亿好意思元，最快来岁1季度完成。OpenAI正筹划新一轮最高1000亿好意思元融资，若获胜完成，估值或升至8300亿好意思元，最快来岁一季度落地。软银已承诺300亿好意思元并出售英伟达股份筹资，迪士尼、主权基金亦参与。尽管AI热度降温、本钱更趋严慎，OpenAI仍需大都资金复旧算力参加与强烈竞争。阿联酋本钱托底好意思股？不仅注资OpenAI，更把甲骨文从债务绝壁边拉了总结。媒体称，OpenAI正启动领域达千亿好意思元的融资打算，阿联酋本钱量度将手脚要道参与方深度介入。此前，OpenAI已取得阿联酋MGX基金的投资。该融资举措不仅顺利缓解了OpenAI自己的资金压力，也显耀改善了如甲骨文等产业链合作伙伴的债务前程。OpenAI的困惑：全力擢升ChatGPT“深度研究”智力，但C端用户“用不上”。OpenAI正堕入“工夫超前、阛阓脱节”的深度困局：其研发重点全力转向奥数级的“深度推理”智力，但C端用户仅需苟简的日常问答，精深功能全都“用不上”。这种工夫溢出与确实需求的严重错位导致增长受阻，迫使Altman拉响“红色警报”，试图突破顶端研究与寰球阛阓间的次元壁，并支吾谷歌等刚劲竞争敌手。

字节高出利润据称有望达500亿好意思元，本年创记录。媒体称，字节高出本年前三季度净利润约400亿好意思元，卓越年头设定的里面主义，盈利接近Meta，年营收有望增长超20%。此前报谈称，一季度字节营收超430亿好意思元，卓越Meta成当季全球营收最高的社交媒体公司，二季度营收又增25%。

报谈：字节高出正推动与多家厂商的AI手机合作。字节高出正推动与vivo、梦想、传音等硬件厂商合作，打算通过预装AIGC插件布局AI手机，以获取用户进口。其战术中枢在于打造新的流量与变现旅途，通过向手机厂商让利（如奉命开荒费、流量分红）来诱骗合作，并打算先在国外阛阓针对中端机型投放，以领域化后与互联网巨头竞争。

Alpha峰会

大摩邢自立：提耗尽、稳楼市、强社保……2026中国经济要走得远，要道还在“投资于东谈主”。邢自立表露，单靠“星辰大海”的新质分娩力和企业出海，难以弥补内需不足这一“生老病死”的履行挑战，中国经济破局之谈在于通过房地产企稳、财政从“投资于物”转向“投资于东谈主”、夯实社保与刺激耗尽，重塑增长动能与阛阓信心。

研报精选

高渊博宗商品瞻望：央行买金+好意思联储降息，看好黄金2026年冲击4900好意思元；AI引爆“铜与电”缺少危险，局部停电、电价飙升可能负担好意思国AI进展；供应弥漫驱动油气价钱，量度油价在2026年中触底

高盛在最新呈报中重申看涨黄金，预测金价将在2026年12月冲击每盎司4900好意思元历史新高。该预测主要基于双重驱动：一是结构性需求，即新兴阛阓央活动对冲地缘政事风险而持续大幅购金；二是周期性利好，即好意思联储降息周期将推动ETF资金回流，加重什物黄金阛阓的供需垂死。高盛警戒，数据中心建筑筹办区域的电力加价风险尤为杰出——好意思国72%的数据中心筹办在仅占天下1%的县区内。接洽到电气化驱动的结构性需求增长和铜矿供应濒临的特有延续，高盛将铜手脚长久首选，重申2035年铜价15000好意思元的预测。高盛预测2026年全球油气阛阓将遭逢严重供应弥漫。原油阛阓将出现日均200万桶供应盈余，布伦特油价量度跌至56好意思元/桶并在年中触底，随后于2026年四季度驱动回升。自然气方面，2025-2030年全球LNG供应将激增超50%，欧洲自然气价钱量度到2027年中期着落近35%。

高盛：好意思股年底终末两周或迎反弹，定调2026年为“选股大年”，契机不在AI在周期。高盛觉得，好意思股年底终末两周正进入“压倒性积极”的季节性窗口，有望迎来反弹。瞻望2026年，高盛觉得跟着经济增长加速，好意思股将解脱“七巨头”主导的方位，个股干系性降至历史冰点。届时，阛阓将进入高度分化的“选股大年”，核神思会将从AI转向工业、材料及可选耗尽等周期性板块。

大摩机器东谈主年鉴：AI将是解锁无东谈主机自主性的中枢钥匙。摩根士丹利指出，AI算法是解锁无东谈主机自主性的中枢驱能源，推动无东谈主机从"用具"向"智能体"诊治。AI镌汰工夫门槛，使成本从3000万好意思元降至500好意思元。量度全球无东谈主机数目将从2030年的1.3亿架增至2050年的20亿架。低空经济将从"单点愚弄"向"生态协同"演进，本来近乎闲置的三维空间将成为新的经济增长点。

国内宏不雅

阛阓监管总局明确纵向把持条约不予不容圭表：阛阓份额低于5%-15%可豁免。阛阓监管总局纠正《不容把持条约挨次》，明确纵向把持条约豁免圭表，2026年2月1日起推论。新规实行各别化圭表：固定转售价钱条约需阛阓份额低于5%且营业额低于1亿元可豁免；其他纵向条约阛阓份额低于15%即可豁免。

持续加码！股票私募仓位再创年内新高，“满仓状态”占比首超七成。据倾盆新闻，私募持续加码A股阛阓，股票私募仓位指数再创年内新高，达83.59%。满仓（仓位＞80%）私募占比达70.34%，为本年以来初度突破七成关隘。股票私募举座对A股后市预期积极，尤其是头部私募正主动擢升仓位、积极布局，响应出其对阛阓中长久趋势的坚定信心。

国内公司/行业

何小鹏：智能汽车公司作念机器东谈主，是工夫同源更是AI探索的势必。何小鹏觉得，智能汽车企业入局机器东谈主是势必趋势。汽车与机器东谈主在芯片、算法、制造等方面工夫同源，酿成自然上风。物理世界数据领域远超数字世界，机器东谈主可为AI提供海量历练数据，是AI下一个爆发点。将来智能体将通过"蚁群效应"已毕去中心化相助，智能汽车公司凭借先发上风将构建“万物皆智能体”生态。

融资超3亿好意思元，估值超30亿好意思元！“北大系”东谈主形机器东谈主公司星河通用刷新具身智能单轮融资记录。“北大系”初创公司星河通用完成超3亿好意思元融资，创具身智能单轮记录，投后估值约30亿好意思元。中国迁徙链长基金领投，产业本钱与国际资金加码，突显赛谈热度。公司押注端到端具身大模子，已在工业与营业场景落地并获千台级订单。完成股改后正筹备赴港IPO，最快或于来岁头申报。

国外宏不雅

好意思国11月成屋销售不足预期，房价创历史同时新高，库存下降。好意思国11月成屋销售环比上升0.5%，预期为上升1.2%，前值为上升1.2%。11月成屋销售同比下降1%。好意思国的房源供应在本年大部分时代持续回升后，于11月出现回落。11月成交的成屋住宅的中位价为40.92万好意思元，同比上升1.2%，创下积年11月的最高记录。投资客再行加大入市力度，占来回量的18%，显耀高于2024年11月的13%。

法国预算案谈判破裂，法债遭逢抛售潮、30年期收益率波及十六年高位。法国国债阛阓遭逢显耀抛售压力，30年期国债收益率一度攀升至4.525%，创下2009年以来最高水平；10年期收益率同步上升至3.614%，接近九个月高位。此轮剧烈波动的顺利导火索是法国2026年预算案谈判破裂。法国总理阐述无法在年底前推动预算通过，这意味着包括65亿欧元国防开支在内的一系列新增开销打算将无法实施。

4个半小时80+发问，普京年度清点说了啥。据新华社，对于限度俄乌冲突，普京表露，他在阿拉斯加同好意思国总统特朗普进行会晤时，已基本本旨特朗普对于搞定俄乌冲突的建议，因此不行说莫斯科闭幕了任何建议。谈俄中关系时，普京表露，俄方愿在将来链接与中国一又友发展关系。

“冻结俄罗斯财富决策”流产，欧洲本旨向乌克兰提供900亿欧元贷款。欧盟批准2026至2027年向乌克兰提供900亿欧元赈济，将通过联合发债筹资。好意思方削减援助、乌方或来岁资金告急，欧盟毁掉动用被冻结俄财富决策，转以预算担保贷款，部分国度获豁免。该资金被视为基辅“人命线”，亦旨在增强欧洲在和平谈判中的筹码。

国外公司

对标OpenAI“星际之门”？日本富山拟建3.1GW超等数据中心集群。据报谈，日本富山县南砺市打算与私企合作建筑总功率3.1GW的超等数据中心集群，首期400兆瓦要领将于2028年投用，服务亚马逊、微软等科技巨头。机构预测，受云筹划和AI服务推动，日本数据中心阛阓领域到2028年将在五年内翻番，突破5万亿日元（约合320亿好意思元）。

谷歌云潜入与Palo Alto Networks合作，签署近100亿好意思元AI安全大单。谷歌云与网罗安全公司Palo Alto Networks签署近100亿好意思元多年期合作条约，成为谷歌云迄今最大安全服务订单。合作将聚焦AI驱动的安全服务开荒，以支吾生成式AI带来的新式网罗威逼。这次合作不仅强化了谷歌云在AI云筹划竞争中相对亚马逊和微软的上风，也为Palo Alto在快速增长的安全AI阛阓提供要道复旧。

<全文完>可提现游戏平台

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